에이브가 직접 찍는 달러 연동 스테이블코인, GHO
과담보 대출로 만들어지는 탈중앙 스테이블코인
GHO는 이더리움의 대출 서비스 에이브(Aave)가 2023년에 내놓은 달러 연동 스테이블코인(가격을 1달러 근처에 맞추도록 설계한 코인)입니다. 은행이나 회사가 아니라, 맡긴 담보보다 적게 빌리는 대출을 통해서만 새로 만들어진다는 점이 특징입니다.
1. 에이브가 만든 자체 스테이블코인
GHO를 발행하는 곳은 대출 프로토콜(규칙이 코드로 정해져 스마트 계약이 알아서 돌리는 대출 서비스) 에이브입니다. 에이브는 2017년 ETHLend라는 이름으로 시작해 2018년 이름을 바꾼 프로젝트로, ‘에이브’는 핀란드어로 ‘유령’이라는 뜻입니다. 서비스 개발은 에이브 랩스가 맡고, 이자율이나 발행 한도 같은 핵심 결정은 토큰 보유자가 투표하는 에이브 DAO(탈중앙 자치 조직)가 내립니다.
GHO는 2023년 7월 이더리움에서 처음 발행되기 시작했고, 2024년 7월 아비트럼을 시작으로 다른 네트워크로도 퍼졌습니다. 크립토 나라 지도에서 GHO는 이더리움 시티(수도)에 섭니다(이더리움에서 처음 발행된 코인이라서). 같은 도시에는 에이브의 거버넌스 토큰(운영 투표에 쓰는 토큰)인 AAVE도 함께 서 있습니다.
2. 담보를 맡기고 빌리면 생기는 코인
GHO는 이용자가 에이브에 이더(ETH) 같은 자산을 담보로 맡기고 그보다 적은 금액을 빌릴 때 새로 만들어집니다(과담보 대출). 담보 가치가 크게 떨어지면 담보가 강제로 팔려 빚이 갚아지는 청산(강제 정산) 절차가 작동해, 발행된 GHO보다 더 큰 담보가 항상 뒤를 받치도록 설계되었습니다. 대출 이자는 시장 수요가 아니라 에이브 DAO가 투표로 정하며, 이자 수입은 DAO 금고로 들어갑니다.
GHO를 새로 찍을 수 있는 주체는 ‘퍼실리테이터(facilitator)’라고 하며, 각자 DAO가 승인한 한도 안에서만 발행할 수 있습니다. 에이브의 이더리움 대출 시장이 대표적이고, 잠깐 빌렸다 바로 갚는 플래시론(flash loan) 모듈과, GHO를 USDC·USDT와 거의 1대 1로 맞바꿔 가격을 붙들어 주는 ‘GSM(GHO 안정화 모듈)’도 있습니다. 최근에는 GHO를 맡기면 대출 수수료 등에서 나온 보상을 받는 ‘세이빙 GHO(sGHO)’도 생겼는데, 보상률은 에이브 DAO가 정하는 값에 따라 달라지고 확정된 수익이 아닙니다.
3. 에이브 안팎에서 쓰이는 곳
GHO는 에이브에서 빌릴 때 받는 코인으로 쓰이고, 탈중앙 거래소와 다른 디파이(DeFi, 은행 없이 코드로 돌아가는 금융) 서비스에서 거래하거나 맡기는 데도 쓰입니다. 에이브가 이더리움 말고도 여러 네트워크에서 대출 시장을 운영하는 만큼, GHO도 아비트럼을 시작으로 여러 체인에서 쓸 수 있도록 넓혀 왔습니다.
주요 시점을 보면 2023년 7월 이더리움 메인넷에서 발행이 시작되었고, 2024년 7월 아비트럼 확장이 이어졌습니다. 2026년 현재는 GHO를 맡겨 보상을 받는 sGHO도 운영되고 있습니다. GHO의 대부분이 에이브 대출을 통해 만들어지므로, 공급량은 에이브 대출 시장의 활동과 함께 움직이는 경향이 있습니다.
4. 알아 둘 점
GHO는 과담보와 청산으로 가치를 지키지만, 담보 가격이 갑자기 폭락하거나 가격 정보(오라클)가 어긋나면 청산이 제때 되지 않아 손실이 생길 수 있습니다. 스마트 계약의 오류 위험도 늘 있고, GSM이 USDC·USDT에 기대고 있어 이 두 코인 발행사에 문제가 생기면 GHO에도 영향이 번질 수 있습니다. 출시 초기 몇 달 동안은 시세가 1달러보다 낮게 머문 적이 있어, 가격 유지는 목표일 뿐 보장이 아니라는 점을 보여 줍니다.
이자율, 발행 한도, 받아 주는 담보 종류는 DAO 투표로 바뀔 수 있습니다. 스테이블코인 규제는 나라마다 정비되는 중이며(미국은 2025년 7월 지니어스법을 제정), 탈중앙 방식의 발행자가 어떻게 다뤄질지는 아직 분명하지 않습니다.
이 글은 2026년 10월까지 공개된 자료로 쓴 설명입니다. 어떤 코인도 권하거나 평가하지 않으며 투자 조언이 아닙니다. 사실과 다른 곳이 있으면 문의로 알려 주세요.