Dai(DAI): 담보를 맡기고 찍어 내는 탈중앙 달러 스테이블코인
메이커다오에서 스카이로 — 과잉 담보, 금고, 그리고 USDS
DAI는 은행 계좌가 아니라 스마트 계약에 맡긴 담보를 바탕으로 발행되는, 1달러 가치를 따르도록 설계된 스테이블코인입니다. 2017년 메이커다오(MakerDAO)가 처음 내놓았고, 2024년 프로젝트 이름이 스카이(Sky)로 바뀐 뒤에도 계속 쓰이고 있습니다.
1. 누가, 어떻게 시작했나
DAI는 덴마크 출신 개발자 루네 크리스텐센이 2014년 시작한 메이커(Maker) 프로젝트에서 나왔습니다. 2017년 12월 이더(ETH)만 담보로 받는 첫 버전이 나왔고, 2019년 11월 여러 종류의 자산을 담보로 받는 ‘다중 담보 DAI’로 바뀌었습니다. 운영 규칙은 MKR 토큰 보유자들이 투표로 정하는 탈중앙 자율 조직(DAO, 회사 대신 토큰 보유자들이 제안과 투표로 운영 규칙을 정하는 조직) 방식으로 결정되어 왔습니다.
2024년 8월 메이커다오는 이름을 스카이로 바꾸고, 9월에 새 스테이블코인 USDS와 새 거버넌스 토큰 SKY를 내놓았습니다. DAI는 USDS와 1:1로, MKR은 SKY와 1:24,000 비율로 바꿀 수 있으며, DAI 자체도 그대로 남아 쓰입니다. 크립토 나라 지도에서 DAI는 이더리움 시티(수도)에 섭니다(이더리움에서 처음 발행된 코인이라서).
2. 금고와 과잉 담보의 원리
DAI를 만들려면 이용자가 ETH 같은 자산을 ‘금고(Vault)’라는 스마트 계약에 맡기고, 그 가치보다 적은 양의 DAI를 빌려 냅니다. 담보 가치가 빌린 DAI보다 늘 넉넉히 커야 하는 ‘과잉 담보’ 방식이라, 담보 값이 정해진 선 아래로 떨어지면 담보가 경매로 팔려(청산) 빚이 갚아집니다. 예를 들어 담보 비율이 150%라면 150달러어치 ETH로 최대 100 DAI까지 빌릴 수 있는 식입니다. 빌린 동안에는 이자에 해당하는 안정화 수수료가 붙고, DAI를 갚으면 맡긴 담보를 돌려받습니다.
가격을 1달러 가까이 묶어 두는 장치도 여럿 있습니다. 페그 안정 모듈(PSM)은 USDC 같은 다른 스테이블코인과 DAI를 1:1로 바꿔 주고, DAI 저축 금리(DSR)는 DAI를 맡긴 사람에게 이자를 주어 수요를 조절합니다. 이 금리는 거버넌스 투표로 오르내립니다. 2022년 무렵부터는 미국 국채 같은 실물자산(RWA)도 담보로 받아들여, 순수한 암호화폐 담보 코인에서 여러 자산이 섞인 구조로 바뀌었습니다.
3. 쓰임새와 이정표
DAI는 탈중앙 금융(DeFi)에서 가장 오래 쓰인 스테이블코인 가운데 하나로, 탈중앙 거래소의 거래 짝, 대출 서비스의 담보와 대출 자산, 송금과 결제 등에 두루 쓰입니다. 특정 회사의 은행 계좌가 아니라 누구나 확인할 수 있는 스마트 계약으로 발행되고 상환된다는 점이 초기 DeFi 이용자들에게 큰 의미가 있었습니다. 담보 현황과 발행량은 누구나 블록체인에서 직접 확인할 수 있습니다.
코로나19 충격으로 ETH 값이 하루 만에 크게 떨어진 2020년 3월 ‘검은 목요일’에는 ETH 담보 일부가 거의 공짜 값에 경매로 넘어가 빚이 모자라게 되었고, 그 부족분은 MKR을 새로 발행해 팔아 메웠습니다. 그 뒤 경매 방식이 손질되었고, 2020년 말에는 USDC로 1:1 교환하는 PSM이 도입되었습니다. 2024년 이후에는 스카이 생태계 안에서 USDS와 함께 쓰이며, 대출 서비스 스파크(Spark) 같은 하위 프로젝트로 활동이 넓어졌습니다.
4. 알아 둘 점
‘탈중앙 스테이블코인’이라고 불리지만, 담보의 상당 부분은 USDC나 실물자산처럼 중앙화된 회사·금융기관에 기대는 자산으로 채워져 왔습니다. 그래서 2023년 3월 미국 실리콘밸리은행 파산 여파로 USDC가 잠시 1달러 아래로 떨어졌을 때 DAI도 함께 1달러 밑으로 흔들렸습니다. DAI와 USDS는 같은 시스템 안에서 1:1로 오가므로, 한쪽의 위험이 다른 쪽에도 영향을 줍니다.
스마트 계약 오류, 가격 정보를 넘겨주는 오라클의 문제, 담보 값이 급락할 때 청산이 잇따르는 위험도 늘 따라다닙니다. 거버넌스 투표가 큰 토큰 보유자에게 좌우되기 쉽다는 비판과, 이름 변경·새 코인(USDS) 도입으로 생긴 혼란도 있습니다. 이런 담보형 스테이블코인을 규제 당국이 어떻게 다룰지는 아직 나라마다 정리되는 중입니다.
이 글은 2026년 10월까지 공개된 자료로 쓴 설명입니다. 어떤 코인도 권하거나 평가하지 않으며 투자 조언이 아닙니다. 사실과 다른 곳이 있으면 문의로 알려 주세요.