서클 USYC: 미국 국채·역레포에 투자하는 토큰화 펀드
해시노트가 만들고 USDC 발행사 서클이 인수한 수익형 토큰
USYC는 미국 단기 국채와 역환매조건부채권(역레포)에 투자하는 펀드의 지분을 블록체인 토큰으로 만든 상품입니다. 자산운용사 해시노트(Hashnote)가 만들었고, 2025년 USDC 발행사 서클(Circle)이 회사를 인수하면서 서클의 상품이 되었습니다.
1. 누가 만들고 발행하나
USYC는 해시노트가 ‘단기 수익 코인(Short Duration Yield Coin)’이라는 이름으로 내놓은 토큰입니다. 해시노트는 케이맨 제도에 세운 역외 단기 수익 펀드를 운용했고, USYC 1개는 이 펀드 지분 1주에 해당합니다. 펀드가 가진 자산의 가치와 이자가 토큰 가치에 그대로 반영되는 구조입니다. 블록체인 위에 올라간 단기 국채 펀드라고 생각하면 이해하기 쉽습니다.
서클은 2025년 1월 해시노트 인수를 발표하며 USYC를 USDC와 거의 즉시 바꿀 수 있게 잇겠다고 밝혔습니다. 지금은 ‘서클 USYC’로 불리며 이더리움, BNB 체인, 솔라나에서 발행됩니다. 크립토 나라 지도에서 USYC는 이더리움 시티(수도)에 섭니다(여러 체인에 있는 코인은 CoinGecko 자료의 첫 번째 체인을 고향으로 치는데, USYC는 이더리움이 첫 번째라서).
2. 어떻게 작동하나
USYC 펀드는 주로 미국 국채를 담보로 하루짜리 돈을 빌려주는 역레포와 만기가 짧은 미국 국채에 투자합니다. 역레포는 상대방에게서 국채를 담보로 받고 하루 동안 현금을 빌려주는 거래라, 담보가 있는 초단기 대출에 가깝습니다. 이자는 토큰 수를 늘리는 대신 토큰 1개의 가치(순자산가치, NAV)를 조금씩 올리는 방식으로 쌓이므로, USYC의 가격은 1달러에 고정되지 않고 시간이 지나며 서서히 오릅니다.
가입과 환매는 신원 확인(KYC)과 자격 심사를 통과한 기관·전문 투자자만 할 수 있고, 미국인 투자자는 대상에서 빠집니다. 투자자는 USDC를 넣어 USYC를 받고 돌려줄 때 USDC로 받는데, 서클은 이 교환을 거의 실시간으로 처리하는 데 초점을 둡니다. 토큰 가격은 펀드의 순자산가치에 맞춰 갱신되며, 토큰은 대체로 허가된(화이트리스트) 지갑 사이에서만 옮길 수 있습니다.
3. 어디에 쓰이나
USYC는 기관이 남는 달러를 블록체인 위에 둔 채 국채 수준의 이자를 받는 수단으로 쓰입니다. 특히 거래소 증거금(담보)으로 맡길 수 있다는 점이 커서, 바이낸스는 2025년 기관 고객이 USYC를 장외 담보로 쓸 수 있게 했습니다. 이렇게 하면 기관은 거래 담보를 유지하면서도 이자를 받을 수 있습니다.
2026년 3월 보도에서는 USYC가 블랙록의 BUIDL과 함께 대표적인 토큰화 국채 상품으로 소개되었습니다. 서클로서는 결제용 달러(USDC)와 수익형 달러 자산(USYC)을 한 회사 안에서 잇는 역할을 하는 셈입니다. 토큰화 국채는 스테이블코인 발행사나 DeFi 프로토콜이 남는 자금을 블록체인 위에서 굴리는 수단으로도 관심을 받고 있습니다.
4. 알아 둘 점
USYC는 은행 예금이 아니라 펀드 지분이므로 예금자 보호를 받지 않고, 금리가 내려가면 수익도 줄어듭니다. 미국 국채 자체의 신용 위험은 낮게 여겨지지만 펀드 운용사·수탁 은행·서클의 운영과 환매 처리 능력에 기대며, 시장이 크게 흔들려 환매가 몰리면 처리가 늦어질 수 있습니다.
또 자격을 갖춘 투자자만 직접 쓰고 허가된 지갑으로만 옮길 수 있어, 누구나 자유롭게 주고받는 일반 스테이블코인과는 성격이 다릅니다. 토큰 계약은 발행사가 관리해 동결이나 이동 제한이 가능하고, 나라마다 증권·펀드 규제가 달라 이용 가능 여부도 달라집니다. 이자를 주는 상품이라는 점에서 규제 당국이 결제용 스테이블코인과 구분해 증권으로 다룬다는 점도 기억할 만합니다.
이 글은 2026년 10월까지 공개된 자료로 쓴 설명입니다. 어떤 코인도 권하거나 평가하지 않으며 투자 조언이 아닙니다. 사실과 다른 곳이 있으면 문의로 알려 주세요.