올림푸스(OHM): 금고가 받쳐 준다던 ‘(3,3)’ 실험의 준비금 코인
달러에 고정되지 않은 ‘준비금 화폐’, 열풍과 급락을 모두 겪다
올림푸스 다오(Olympus DAO)는 2021년 이더리움에서 시작된 탈중앙 금융(DeFi) 프로젝트이고, OHM은 프로토콜 금고(트레저리)에 쌓인 자산이 뒷받침한다고 내세운 코인입니다. 1달러에 고정된 스테이블코인이 아니라 가격이 움직이는 ‘준비금 화폐’를 표방했고, 2021년의 폭발적 인기와 이후의 급락을 모두 겪었습니다.
1. 익명의 개발자들이 시작한 ‘준비금 화폐’ 실험
올림푸스는 2021년 ‘제우스(Zeus)’라는 가명을 쓰는 창립자가 이끈 팀이 이더리움에서 시작했고, 이후 토큰 보유자들의 조직(DAO, 탈중앙 자율 조직)이 운영을 이어받았습니다. OHM은 달러 같은 법정화폐에 고정되지 않으며, 프로토콜이 금고에 쌓아 둔 스테이블코인과 다른 자산이 OHM의 가치를 받쳐 주는 ‘준비금’ 구실을 한다는 생각에서 출발했습니다.
당시 많은 프로젝트가 높은 보상을 내걸어 외부에서 유동성(거래를 받쳐 주는 자금)을 끌어오던 것과 달리, 올림푸스는 유동성을 프로토콜이 직접 소유하는 ‘프로토콜 소유 유동성’을 내세웠습니다. 크립토 나라 지도에서 OHM은 이더리움 시티(수도)에 섭니다(이더리움에서 처음 발행된 코인이라서).
2. 본딩과 스테이킹, 그리고 (3,3)
초기 올림푸스에서는 사용자가 DAI 같은 자산이나 유동성 토큰을 프로토콜에 팔고, 그 대가로 시장가보다 할인된 OHM을 며칠 뒤에 받는 ‘본드(bond)’를 쓸 수 있었습니다. 이렇게 사들인 자산은 금고에 쌓였고, 프로토콜은 이를 바탕으로 OHM을 새로 찍었습니다. OHM을 맡기는 스테이킹에는 새로 발행된 OHM이 이자처럼 붙어서, 표시된 연이율이 수천 퍼센트에 이르기도 했습니다.
모두가 팔지 않고 스테이킹하는 것이 서로에게 가장 이롭다는 게임이론 밈 ‘(3,3)’이 커뮤니티의 구호가 되었지만, 높은 이자는 새 OHM을 계속 찍어서 나눠 주는 데 기댄 구조였습니다. 이후 올림푸스는 가격이 정해 둔 구간을 벗어나면 프로토콜이 OHM을 사고파는 ‘범위 제한 안정화(RBS)’, OHM을 맡기고 낮은 고정 이자로 스테이블코인을 빌리는 ‘쿨러 대출(Cooler Loans)’ 같은 장치를 덧붙이며 구조를 바꿔 왔습니다.
3. 어디에 쓰이고, 어떤 일이 있었나
OHM은 이더리움의 탈중앙 거래소와 대출 서비스에서 거래되고, 거버넌스(운영 투표)에 쓰이는 gOHM으로 바꿔 올림푸스의 의사 결정에 참여하는 데 쓰입니다. 금고 자산 일부를 이자 수익이 나는 곳에 넣어 두고 그 수익으로 OHM을 다시 사들이는 ‘수익 환매’ 같은 정책도 운영해 왔습니다.
2021년 말 OHM은 최고점을 찍었다가 2022년을 지나며 고점 대비 대부분의 가치를 잃었고, 이후 올림푸스는 금고의 뒷받침과 시장 가격을 맞추는 쪽으로 방향을 바꿨습니다. 최근에는 스테이블코인을 예치하면 정해진 가격에 OHM으로 바꿀 권리를 얻는 ‘전환 예치(Convertible Deposits)’ 방식이 거버넌스에 올라와, 금고와 수익을 키우는 새 방법으로 논의되었습니다.
4. 알아 둘 점
OHM은 스테이블코인이 아니며 가격이 크게 움직입니다. 높은 이자로 사람을 모았던 초기 구조는 새 코인을 찍어 나눠 주는 데 기댔기 때문에, 시장 분위기가 꺾이자 가격이 함께 무너졌습니다. 이처럼 가격과 이자가 서로를 밀어 올리고 끌어내리는 순환적 위험을 재귀성이라고 부르며, 같은 방식을 본뜬 다른 프로젝트들도 비슷한 어려움을 겪었습니다.
프로토콜 구조가 복잡하고 투표 참여가 낮으며, 금고에 쌓인 스테이블코인(예: USDS)의 안정성에도 영향을 받습니다. 시장 가격을 일정 구간에 묶으려는 자동 운영은 시장이 급변할 때 의도대로 작동하지 않을 수 있습니다. 익명이나 가명으로 활동하는 기여자가 많다는 점도 투명성 면에서 짚어 볼 만합니다.
이 글은 2026년 10월까지 공개된 자료로 쓴 설명입니다. 어떤 코인도 권하거나 평가하지 않으며 투자 조언이 아닙니다. 사실과 다른 곳이 있으면 문의로 알려 주세요.