블록체인 캐피털(BCAP): 벤처 펀드 지분을 담은 증권형 토큰
2017년 시큐리타이즈와 만든 토큰화 펀드, 적격 투자자 전용
BCAP는 암호화폐·블록체인 스타트업에 투자하는 벤처캐피털 블록체인 캐피털(Blockchain Capital)의 펀드 지분을 이더리움 토큰으로 나타낸 증권형 토큰입니다. 일반 코인과 달리 자격을 갖춘 투자자만 보유할 수 있다는 점이 가장 큰 특징입니다.
1. 무엇이고 누가 만들었나
블록체인 캐피털은 블록체인과 암호화폐 분야에 투자하는 미국 벤처캐피털로, 2013년에 설립되어 이 분야 초기 투자사로 꼽힙니다. 2017년부터 토큰화 플랫폼 시큐리타이즈(Securitize)와 함께 자사 펀드를 토큰으로 만드는 작업을 했고, 그 결과물이 BCAP입니다. 이 토큰은 흔히 최초의 토큰화 펀드이자 증권형 토큰으로 소개됩니다. 증권형 토큰은 주식이나 펀드 지분처럼 법적으로 증권에 해당하는 권리를 토큰 형태로 옮긴 것을 말합니다.
발행 주체는 ‘블록체인 캐피털 III 디지털 유동성 벤처 펀드’로 표기되며, 블록체인 캐피털이 운용하고 시큐리타이즈가 판매와 명의 이전, 지급 업무를 맡습니다. 크립토 나라 지도에서 BCAP는 이더리움 시티(수도)에 섭니다(이더리움에서 발행된 토큰이라서).
2. 토큰이 펀드를 나타내는 방식
BCAP 한 개는 펀드 지분의 일정 몫을 나타내고, 그 가치는 펀드가 가진 투자 자산의 순자산가치(NAV, 자산에서 부채를 뺀 값을 지분 수로 나눈 것)를 따라갑니다. 자산에는 아직 상장되지 않은 스타트업 지분이 섞여 있어 정기적인 평가로 가치를 정하므로, 시장에서 거래되는 가격과 순자산가치가 다를 수 있습니다. 토큰은 이더리움의 ERC-20 규격을 따르지만 아무 지갑이나 주고받을 수 있는 것은 아닙니다.
미국의 사모 발행 면제 규정인 Regulation D에 따라 미국에서는 적격 투자자(accredited investor), 미국 밖에서는 전문 투자자만 보유할 수 있습니다. 이런 증권형 토큰은 보통 승인된 지갑끼리만 옮길 수 있도록 제한을 걸어 둡니다. 투자자 자격과 이전을 코드와 명부로 관리하는 것이 증권형 토큰의 기본 방식입니다.
3. 쓰임새와 이정표
BCAP는 일반 투자자가 거래소에서 사는 코인이 아니라, 자격 있는 투자자가 벤처 펀드에 자금을 넣는 통로입니다. 새로웠던 점은 그 펀드 자체가 토큰이라는 것이었습니다. 종이 서류 대신 블록체인 장부로 지분과 명부를 관리하면 이전과 정산 비용을 줄일 수 있다는 것이 토큰화의 장점으로 꼽혔습니다.
2017년부터 2019년까지 이어진 두 회사의 협업은 토큰화 증권 산업의 초기 사례로 평가되며, 블록체인 캐피털은 이후 시큐리타이즈에 투자하기도 했습니다. 시큐리타이즈는 2026년 7월 특수목적인수회사(SPAC) 합병을 통해 뉴욕증권거래소에 상장했다고 보도되었습니다. BCAP는 이더리움과 함께 ZKsync 기반으로도 옮겨 가는 중이라고 전해집니다.
4. 알아 둘 점
BCAP의 가치는 비상장 스타트업 지분과 토큰 투자 같은 자산을 어떻게 평가하느냐에 달려 있어서, 평가된 값과 실제로 팔 수 있는 값이 다를 수 있습니다. 벤처 투자는 성공하는 투자가 일부에 그치고 회수까지 오래 걸리며 운용 보수와 성과 보수도 붙습니다. 어떤 기업에 투자할지는 운용사가 정하고 투자자는 종목을 직접 고를 수 없습니다. 코인 정보 사이트에 표시되는 시가총액도 펀드 평가액에 기대는 숫자일 수 있어, 일반 코인의 시가총액과 같은 뜻으로 읽으면 안 됩니다.
자격을 갖춘 투자자만 살 수 있고 이전도 제한되므로 거래가 얇아 팔고 싶을 때 바로 팔기 어려울 수 있습니다. 증권법과 펀드 규제는 나라마다 달라서 같은 토큰이라도 이용할 수 있는 사람이 다르며, 발행과 명부 관리를 맡는 시큐리타이즈와 운용사에 기대는 구조입니다. 규제 환경이 바뀌면 판매 대상이나 이전 방식도 달라질 수 있습니다. 자세한 조건은 발행 문서에서 확인해야 합니다.
이 글은 2026년 10월까지 공개된 자료로 쓴 설명입니다. 어떤 코인도 권하거나 평가하지 않으며 투자 조언이 아닙니다. 사실과 다른 곳이 있으면 문의로 알려 주세요.